क्यों अधिकांश बांड द्वितीयक बाजार “ओवर द काउंटर” पर फंस गए हैं?

शेयरों की तरह, प्राथमिक बाजार में जारी होने के बाद, द्वितीयक बाजार में निवेशकों के बीच बांड का कारोबार होता है।हालांकि, शेयरों के विपरीत, अधिकांश बॉन्ड का विनिमय के माध्यम से द्वितीयक बाजार में कारोबार नहीं किया जाता है।

बल्कि, काउंटर (OTC) पर बॉन्ड का कारोबार किया जाता है ।कई कारण हैं कि अधिकांश बांडों को ओटीसी कारोबार क्यों किया जाता है, लेकिन उनमें से प्रमुख उनकी विविधता है।

चाबी छीन लेना

• स्टॉक एक्सचेंजों पर व्यापार करने वाली कंपनी के शेयरों के विपरीत, अधिकांश कॉर्पोरेट बॉन्ड ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) व्यापार करते हैं।
• ऐसा इसलिए है क्योंकि बॉन्ड कई अलग-अलग जारीकर्ताओं से आते हैं, और प्रत्येक जारीकर्ता के पास अलग-अलग परिपक्वता, कूपन, नाममात्र मूल्य और क्रेडिट रेटिंग के साथ – कई बांड दिए जाएंगे।
• चूंकि वे प्रमुख एक्सचेंजों में सूचीबद्ध नहीं हैं, इसलिए निवेशकों को अपने दलालों को कई मामलों में बॉन्ड की खरीद और बिक्री की व्यवस्था करनी चाहिए।
• एक्सचेंज ट्रेडेड सिक्योरिटीज, बढ़ते लेनदेन और प्रतिपक्ष जोखिम की तुलना में ओटीसी बाजार कम विनियमित, कम पारदर्शी और कम तरल होते हैं।

स्टॉक्स बनाम बांड

बांड बाजार को देखने से पहले, आइए विचार करें कि आमतौर पर स्टॉक कैसे व्यापार करते हैं। स्टॉक्स में दो प्राथमिक प्रकार, सामान्य स्टॉक या पसंदीदा स्टॉक होते हैं, और केवल कुछ विशेषताओं तक सीमित होते हैं।

दूसरी ओर, बांड में, प्रत्येक में अलग-अलग गुण, परिपक्वता और पैदावार होती है।इस विविधता का परिणाम अधिक जारीकर्ता, और विभिन्न विशेषताओं वाले बॉन्ड के मुद्दे हैं, जो बॉन्ड के लिए एक्सचेंजों पर कारोबार करना मुश्किल बनाता है।एक और कारण है कि बांड का काउंटर पर कारोबार किया जाता है, जो मौजूदा कीमतों को सूचीबद्ध करने में कठिनाई है।

स्टॉक की कीमतें समाचार घटनाओं, एक कंपनी के पी / ई अनुपात और अंततः, शेयरों की आपूर्ति और मांग से प्रभावित होती हैं, जो दैनिक स्टॉक मूल्य में परिलक्षित होती हैं।

इसके विपरीत, ब्याज दरों और क्रेडिट रेटिंग को बदलने से बॉन्ड की कीमतें प्रभावित होती हैं।चूंकि मुद्दों के बीच व्यापार का समय हफ्तों या महीनों तक रह सकता है, इसलिए किसी विशेष बॉन्ड इश्यू के लिए वर्तमान कीमतों को सूचीबद्ध करना मुश्किल है, जिससे शेयर बाजार पर बॉन्ड का व्यापार करना चुनौतीपूर्ण होगा।

बांड के प्रकार क्या काउंटर पर सामान्य रूप से फंसे हुए हैं?

 निजी और सार्वजनिक निगमों द्वारा जारी किए गएअधिकांश  कॉरपोरेट बॉन्ड एक्सचेंजों में सूचीबद्ध होने के बजाय ओटीसी कारोबार करते हैं।इसके अलावा, एक्सचेंज ट्रेडेड बॉन्ड से जुड़े कई लेनदेन ओटीसी बाजारों के माध्यम से किए जाते हैं।

फर्मों द्वारा विभिन्न खर्चों के लिए पूंजी जुटाने के लिए कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी किए जाते हैं।वे निवेशकों के लिए आकर्षक हैं क्योंकि वे सरकार द्वारा जारी किए गए बांडों की तुलना में बहुत अधिक उपज प्रदान करते हैं।हालांकि, यह उच्च उपज उच्च जोखिम के साथ है।कॉर्पोरेट बॉन्ड में निवेश मुख्य रूप से पेंशन फंड, म्यूचुअल फंड, बैंक, बीमा कंपनियों और व्यक्तिगत निवेशकों से आता है।

ओटीसी बाजारों पर जिन बॉन्डों का कारोबार किया जाता है, वे उस तरलता की डिग्री में भिन्न होते हैं, जिसका वे आनंद लेते हैं। तरलता निवेशकों को उचित मूल्य पर परिपक्वता से पहले बांड खरीदने और बेचने का पर्याप्त अवसर देती है। इस तरलता के साथ, कॉरपोरेट बॉन्ड का कारोबार ओटीसी निवेशकों को आय और सुरक्षा की एक स्थिर धारा प्रदान करता है क्योंकि उन्हें जारी करने वाले फर्म के क्रेडिट इतिहास के आधार पर मूल्यांकन किया जाता है।

हालांकि, ये बांड पूर्ण निवेश नहीं हैं, और इनमें प्रमुख जोखिम शामिल हैं, जैसे क्रेडिट जोखिम और कॉल जोखिम ।क्रेडिट रिस्क तब उत्पन्न हो सकता है जब कोई जारीकर्ता बॉन्ड पर भुगतान को बनाए रखने में असमर्थ होता है या यदि कोई रेटिंग जारीकर्ता की क्रेडिट रेटिंग को कम करता है।कॉल रिस्क तब होता है जब एक जारीकर्ता परिपक्वता से पहले समस्या को कम करता है, निवेशक को कम अनुकूल निवेश संभावनाओं के साथ छोड़ देता है।

क्यों ओटीसी लेनदेन विवादास्पद के रूप में देखा जा सकता है

कई विश्लेषकों और पंडितों का दावा है कि ओवर-द-काउंटर (ओटीसी) लेनदेन और वित्तीय उपकरण, विशेष रूप से डेरिवेटिव, व्यवस्थित जोखिम को बढ़ाते हैं।विशेष रूप से,2007-2009 के वित्तीय संकट के बादप्रतिपक्ष जोखिम के बारे में चिंताबढ़ गई, जब डेरिवेटिव बाजार में क्रेडिट-डिफॉल्ट स्वैप ने वित्तीय क्षेत्र में बड़े पैमाने पर नुकसान के लिए बहुत अधिक दोष प्राप्त किया।

वित्तीय बाजारों में लेनदेन या तो एक्सचेंजों में आयोजित किए जाते हैं, जैसे किन्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज और नैस्डैक या ओवर-द-काउंटर होते हैं।एक ओटीसी व्यापार को सीधे दो पक्षों के बीच निष्पादित किया जाता है और प्रमुख एक्सचेंजों के नियमों की देखरेख या अधीन नहीं है।इन ऑफ-एक्सचेंज ट्रेडों में एक्सचेंजों में देखी गई सभी प्रकार की संपत्तियां शामिल हैं, जिनमें कमोडिटी, इक्विटी और डेट इंस्ट्रूमेंट्स शामिल हैं।

डेरिवेटिव्स किसी भी संपत्ति से बने हो सकते हैं और केवल अंतर्निहित वित्तीय परिसंपत्तियों के मूल्य के आधार पर अनुबंधों का प्रतिनिधित्व करते हैं। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स, फॉरवर्ड कॉन्ट्रैक्ट्स, ऑप्शंस, और स्वैप सभी डेरिवेटिव हैं।  डेरिवेटिव ट्रेडिंग वैश्विक बाजारों का एक बड़ा हिस्सा बनाती है और कंप्यूटिंग प्रौद्योगिकी में सुधार के कारण तेजी से प्रचलित है।

ओटीसी लेन-देन केंद्रों के बारे में विवादों की निगरानी और जानकारी की कमी है।  प्रमुख एक्सचेंजों के पास अपनी घड़ी पर होने वाले ट्रेडों को नियंत्रित करने और विनियमित करने के लिए एक बड़ा प्रोत्साहन है। ओटीसी व्यापारी अपने लिए अधिक से अधिक डिग्री तक देखते हैं। इसने कहा, एक्सचेंजों पर भी वित्तीय नुकसान का जोखिम बहुत वास्तविक है, और इसकी कोई गारंटी नहीं है कि एक्सचेंज ट्रेडिंग ओटीसी ट्रेडिंग की तुलना में कम जोखिम भरा है।

तल – रेखा

कुल मिलाकर, ओटीसी लेन-देन में अनुबंध के प्रवर्तन के बारे में समान नियम नहीं हैं, क्योंकि अधिकांश एक्सचेंज हैं।  एक पार्टी के जोखिम को उसके संविदात्मक दायित्वों को पूरा करने में विफल रहने को अक्सर प्रतिपक्ष जोखिम कहा जाता है, हालांकि इसे कभी-कभी डिफ़ॉल्ट जोखिम भी कहा जा सकता है।जब किसी भी अनुबंध में प्रतिपक्ष जोखिम मौजूद होता है, तो यह एक बड़ा खतरा माना जाता है जब अनुबंध काउंटर पर किए जाते हैं।