2008 के पतन में बाजार का पतन

बंधक संकट। क्रेडिट संकट । बैंक ढह गया। सरकारी खैरात । इस तरह के वाक्यांश 2008 की गिरावट के दौरान अक्सर सुर्खियों में रहे, एक ऐसी अवधि जिसमें प्रमुख वित्तीय बाजारों ने अपने मूल्य का 30% से अधिक खो दिया। यह अवधि अमेरिकी वित्तीय बाजार के इतिहास में सबसे भयावह है। जो लोग इन घटनाओं के माध्यम से रहते थे, वे शायद उथल-पुथल को कभी नहीं भूलेंगे।

तो क्या हुआ, वास्तव में, और क्यों? 1999 में शुरू हुई सबप्राइम मॉर्गेज मार्केट की विस्फोटक वृद्धि कैसे हुई, यह जानने के लिए पढ़ें कि उथल-पुथल के लिए मंच को स्थापित करने में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई, जो कि सिर्फ नौ साल बाद 2008 में सामने आया जब स्टॉक मार्केट और हाउसिंग मार्केट दोनों दुर्घटनाग्रस्त हो गए।

चाबी छीन लेना

• 2008 के शेयर बाजार और आवास दुर्घटना की शुरुआत 1999 में हुई सबप्राइम मॉर्गेज मार्केट की अभूतपूर्व वृद्धि से हुई।
• अमेरिकी सरकार द्वारा प्रायोजित बंधक ऋणदाताओं फैनी मॅई और फ्रेडी मैक ने उधारकर्ताओं के लिए गृह ऋण सुलभ कराया, जिनके पास कम क्रेडिट स्कोर था और ऋणों पर चूक का एक उच्च जोखिम था।
• इन उधारकर्ताओं को “सबप्राइम उधारकर्ता” कहा जाता था और उन्हें समायोज्य-दर बंधक बाहर निकालने की अनुमति दी गई थी, जो कम मासिक भुगतान के साथ शुरू होगा जो कुछ वर्षों के बाद बहुत बड़ा हो जाएगा।
• वित्तीय फर्मों ने इन सबप्राइम ऋणों को बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) के रूप में ज्ञात बंधक के पूल में बड़े वाणिज्यिक निवेशकों को बेच दिया।
• 2008 के पतन तक, उधारकर्ता उच्च संख्या में सबप्राइम बंधक पर चूक कर रहे थे, जिससे वित्तीय बाजारों में उथल-पुथल हो गई, शेयर बाजार का पतन, और आगामी वैश्विक महान मंदी।

अभूतपूर्व विकास और उपभोक्ता ऋण

सबप्राइम बंधक कम-से-सही क्रेडिट और कम-से-पर्याप्त बचत वाले उधारकर्ताओं पर लक्षित बंधक हैं।सबप्राइम उधार की वृद्धि 1999 मेंफेडरल नेशनल मॉर्टगेज एसोसिएशन (व्यापक रूप से फैनी मॅई के रूप में संदर्भित) के रूप में शुरू हुई, कम ऋण और बचत के साथ उधारदाताओं की तुलना में उन लोगों के लिए घर के ऋण को अधिक सुलभ बनाने के लिए एक ठोस प्रयास शुरू किया।

गृहस्वामी के अमेरिकी सपने को प्राप्त करने में हर किसी की मदद करने का विचार था। चूंकि इन उधारकर्ताओं को उच्च-जोखिम माना जाता था, उनके बंधक में अपरंपरागत शब्द थे जो उस जोखिम को दर्शाते थे, जैसे सबप्राइम मार्केट में विस्फोट होना शुरू हो गया, दूसरों को अर्थव्यवस्था के लिए लाल झंडे और संभावित खतरे दिखाई देने लगे।

इलियट वेव इंटरनेशनल के संस्थापक रॉबर्ट आर। प्रीचर जूनियर ने लगातार तर्क दिया कि आउट-ऑफ-कंट्रोल नियंत्रण बंधक बाजार अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए एक खतरा था क्योंकि पूरा उद्योग हमेशा बढ़ती संपत्ति मूल्यों पर निर्भर था।2002 तक, सरकार द्वारा प्रायोजित बंधक ऋणदाताओं फैनी मॅई और फ्रेडी मैक ने $ 3 ट्रिलियन से अधिक बंधक ऋण का विस्तार किया था।अपने 2002 किताब मेंजीतना क्रैश, Prechter ने कहा, “विश्वास ही ताश के पत्तों की इस विशाल घर को पकड़े बात है।”

फैनी और फ्रेडी की भूमिका उधारदाताओं से बंधक गिरवी रखना है जिन्होंने उन्हें उत्पन्न किया था और जब बंधक नोटों का भुगतान किया जाता है तो पैसे कमाते हैं। इस प्रकार, लगातार बढ़ती बंधक डिफ़ॉल्ट दरों से इन दोनों कंपनियों के राजस्व में कमी आई है।

समायोज्य दर बंधक

सबप्राइम उधारकर्ताओं को दिए जाने वाले गिरवी के सबसे संभावित घातक के बीच, केवल समायोज्य एआरएम और भुगतान विकल्प एआरएम, दोनों समायोज्य दर बंधक (एआरएम) थे। इन दोनों बंधक प्रकारों में उधारकर्ता प्रारंभिक भुगतान की तुलना में बहुत कम भुगतान करते हैं, जो एक निश्चित दर बंधक के कारण होगा। समय की अवधि के बाद, अक्सर केवल दो या तीन साल, ये एआरएम रीसेट करते हैं। तब भुगतान में मासिक रूप से उतार-चढ़ाव होता है, जो अक्सर शुरुआती भुगतानों की तुलना में बहुत अधिक होता है।

1999 से 2005 तक मौजूद अप-ट्रेंडिंग मार्केट में, ये बंधक लगभग जोखिम-मुक्त थे। उधारकर्ता अपने कम बंधक भुगतान के बावजूद सकारात्मक इक्विटी के साथ समाप्त हो सकते हैं क्योंकि खरीद की तारीख के बाद से उनके घरों के मूल्य में वृद्धि हुई थी। यदि वे अपनी बंधक दरों को रीसेट करने के बाद उच्च भुगतान नहीं कर सकते हैं, तो वे लाभ के लिए घरों को बेच सकते हैं। हालांकि, कई लोगों ने तर्क दिया कि ये रचनात्मक बंधक एक आवास बाजार में गिरावट की स्थिति में होने वाली प्रतीक्षा थी, जो मालिकों को नकारात्मक इक्विटी स्थिति में डाल देगा और इसे बेचना असंभव होगा।

उपभोक्ता ऋण में वृद्धि

संभावित बंधक जोखिम को कम करने के लिए, कुल उपभोक्ता ऋण, सामान्य रूप से, आश्चर्यजनक दर से बढ़ता रहा।2004 में, उपभोक्ता ऋण ने पहली बार $ 2 ट्रिलियन को मारा।एक गैर-लाभकारी ऋण प्रबंधन संगठन, समेकित क्रेडिट काउंसलिंग सर्विसेज इंक के अध्यक्ष और संस्थापक हॉवर्ड एस। डॉर्किन नेउस समयवाशिंगटन पोस्ट कोबताया, “यह एक बहुत बड़ी समस्या है। आप दुनिया के सबसे धनी देश नहीं हो सकते हैं और आपके सभी देशवासी हो सकते हैं। ऋण में उनकी गर्दन तक हो। ”

बंधक से संबंधित निवेश उत्पादों का उदय

आवास की कीमतों में रन-अप के दौरान, बंधक-समर्थित प्रतिभूतियां (एमबीएस) बाजार वाणिज्यिक निवेशकों के साथ लोकप्रिय हो गया। एक एमबीएस एकल सुरक्षा में वर्गीकृत बंधक का एक पूल है। निवेशकों को प्रीमियम से लाभ होता है और व्यक्तिगत बंधक पर ब्याज भुगतान से सुरक्षा होती है।

यह बाजार अत्यधिक लाभदायक है जब तक घर की कीमतें बढ़ती रहती हैं और घर के मालिक अपने बंधक भुगतान को जारी रखते हैं। हालांकि, जोखिम भी सभी वास्तविक हो गए क्योंकि आवास की कीमतें गिरना शुरू हो गईं और घर के मालिक ड्रमों में अपने बंधक पर चूक करने लगे। उस समय, कुछ लोगों को एहसास हुआ कि यह द्वितीयक बंधक बाजार कितना अस्थिर और जटिल हो गया था।

इस समय के दौरान एक अन्य लोकप्रिय निवेश वाहन क्रेडिट व्युत्पन्न था, जिसे क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप (सीडीएस) के रूप में जाना जाता था । सीडीएस को बीमा के समान एक कंपनी की साख के खिलाफ बचाव का एक तरीका बनाया गया था। लेकिन बीमा बाजार के विपरीत, सीडीएस बाजार अनियमित था, जिसका अर्थ यह नहीं था कि सीडीएस अनुबंध जारी करने वाले अपने भंडार में सबसे खराब स्थिति (जैसे आर्थिक मंदी) के तहत भुगतान करने के लिए पर्याप्त धन रखते हैं। 2008 के आरंभ में अमेरिकन इंटरनेशनल ग्रुप (एआईजी) के साथ भी ऐसा ही हुआ था क्योंकि उसने अपने लिखित सीडीएस कॉन्ट्रैक्ट्स के पोर्टफोलियो में भारी नुकसान की घोषणा की थी जो भुगतान करने में असमर्थ था।

$ 150 बिलियन

की राशिबेलआउट राशि एआईजी प्राप्त 2008, में अमेरिका की संघीय सरकार से  जो दिलचस्पी के साथ 2013 तक चुकाया कंपनी।

बाजार की शुरुआत पतन के लिए

मार्च 2007 तक, भालू स्टर्न्स की विफलता के कारण सबप्राइम मॉर्गेज मार्केट से जुड़े कई इंवेस्टमेंट व्हीकल्स के अंडरराइटिंग के कारण भारी नुकसान हुआ, यह स्पष्ट हो गया कि पूरा सबप्राइम उधार बाजार मुश्किल में था। गृहस्वामी ऊंची दरों पर चूक कर रहे थे क्योंकि सबप्राइम बंधक के सभी रचनात्मक बदलाव उच्चतर भुगतानों के लिए रीसेट हो रहे थे, जबकि घर की कीमतों में गिरावट आई थी।

गृहस्वामी उल्टे थे – वे अपने घरों की तुलना में अपने बंधक पर अधिक बकाया थे – और यदि वे नए, उच्च भुगतान नहीं कर सकते थे, तो अब अपने घरों से बाहर नहीं निकल सकते। इसके बजाय, उन्होंने फौजदारी के लिए अपने घरों को खो दिया और अक्सर प्रक्रिया में दिवालियापन के लिए दायर किया। सबप्राइम मंदी homeowners और अचल संपत्ति के बाजार पर इसका असर लेने के लिए शुरू किया गया।

इस स्पष्ट गड़बड़ी के बावजूद, वित्तीय बाजार अक्टूबर 2007 में उच्चतर जारी रहा, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज (डीजेआईए) 9 अक्टूबर, 2007 को 14,164 के बंद उच्च स्तर पर पहुंच गया। आखिरकार उथल-पुथल मच गई, और दिसंबर 2007 तक यूनाइटेड राज्यों में मंदी आ गई थी । जुलाई 2008 की शुरुआत में, डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज दो वर्षों में पहली बार 11,000 से नीचे होगा। यह गिरावट का अंत नहीं होगा।

लेहमैन ब्रदर्स कोलैप्स

6 अक्टूबर, 2008 को वित्तीय बाजारों के साथ, अक्टूबर 2007 की चोटियों से लगभग 20% नीचे, सरकार ने लेहमैन ब्रदर्स ने सबप्राइम बंधक बाजार के लिए अपने स्वयं के ओवरएक्सपोजर के आगे घुटने टेक दिए और उस समय अमेरिकी इतिहास में सबसे बड़ी दिवालियापन दाखिल करने की घोषणा की। अगले दिन, बाजारों में गिरावट आई और डॉव 499 अंकों की गिरावट के साथ 10,917 पर बंद हुआ।

लेहमैन का पतन हो गया, जिसके परिणामस्वरूप रिज़र्व प्राइमरी फ़ंड का शुद्ध संपत्ति मूल्य 16 सितंबर, 2008 को प्रति शेयर 1 डॉलर से कम हो गया। निवेशकों को तब सूचित किया गया कि प्रत्येक $ 1 के निवेश के लिए, वे केवल 97 सेंट के हकदार थे। यह नुकसान लेहमैन द्वारा जारी वाणिज्यिक पत्र के पकड़े जाने के कारण था और इतिहास में यह दूसरी बार था कि एक मुद्रा बाजार फंड के शेयर मूल्य ने ” हिरन को तोड़ दिया है ।”

मनी मार्केट फंड उद्योग में घबराहट फैल गई, जिसके परिणामस्वरूप बड़े पैमाने पर मोचन अनुरोध किए गए। उसी दिन, बैंक ऑफ अमेरिका (बीएसी) ने घोषणा की व्युत्पन्न अनुबंधों को कम करके भुगतान करने का जोखिम हो सकता है।

सरकार ने बेलआउट शुरू किए

18 सितंबर, 2008 को, एक सरकारी खैरात की बात शुरू हुई, जिसमें डाउ को 410 अंक भेजे गए। अगले दिन, ट्रेजरी सचिव हेनरी पॉलसन ने प्रस्ताव दिया कि पूर्ण वित्तीय मंदी को दूर करने के लिए विषाक्त ऋण खरीदने के लिए $ 1 ट्रिलियन का एक परेशान एसेट रिलीफ प्रोग्राम (TARP) उपलब्ध कराया जाएगा ।

इस दिन भी, प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) नेवित्तीय कंपनियों के शेयरों की कम बिक्री पर अस्थायी प्रतिबंध लगा दिया, यह विश्वास करते हुए कि यह बाजारों को स्थिर करेगा।  समाचारों के कारण बाजार में तेजी आई और निवेशकों ने डॉव को 456 अंकों की बढ़त के साथ 11,483 के उच्च स्तर पर भेज दिया। ये उच्च ऐतिहासिक महत्व के साबित होंगे क्योंकि वित्तीय बाजार तीन सप्ताह की पूर्ण उथल-पुथल से गुजरने वाले थे।

वित्तीय उथल-पुथल बढ़ जाती है

डॉव अपने सेप्ट 19, 2008 के इंट्राडे हाई 11,483 से 10 अक्टूबर 2008 तक 3,600 अंक गिरकर 7,882 के इंट्रा डे कम हो जाएगा। इस ऐतिहासिक तीन सप्ताह की अवधि के दौरान सामने आने वाली प्रमुख अमेरिकी घटनाओं का पुनरावर्तन निम्नलिखित है।

सितम्बर 21, 2008

गोल्डमैन सैक्स (जीएस) और मॉर्गन स्टेनली (एमएस), पिछले दो प्रमुख निवेश बैंक अभी भी खड़े हैं, निवेश बैंकों से बैंक होल्डिंग कंपनियों में परिवर्तित होकर बेलआउट फंडिंग प्राप्त करने के लिए अधिक लचीलापन प्राप्त करते हैं।

25 सितंबर, 2008

10-दिवसीय बैंक चलाने के बाद, फेडरल डिपॉजिट इंश्योरेंस कॉरपोरेशन (FDIC) वाशिंगटन म्युचुअल को जब्त कर लेता है, फिर देश की सबसे बड़ी बचत और ऋण, जो सबप्राइम बंधक ऋण के लिए भारी पड़ गया था।इसकी संपत्ति जेपी मॉर्गन चेस (JPM) को हस्तांतरित की जाती है।।

28 सितंबर, 2008

कांग्रेस में TARP बेलआउट योजना स्टाल।

सितम्बर 29, 2008

इतिहास में सबसे बड़ी गिरावट के समय डॉव 774 अंक (6.98%) घटता है।इसके अलावा, सिटीग्रुप (C) वचोविया का अधिग्रहण करता है, जो चौथे सबसे बड़े अमेरिकी बैंक हैं।

3 अक्टूबर, 2008

$ 700 बिलियन TARP योजना को फिर से शुरू किया गया, जिसका नाम बदलकर 2008 का इमरजेंसी इकोनॉमिक स्टैबिलाइजेशन एक्ट रखा गया, जो कांग्रेस में द्विदलीय मत से गुजरता है।  (सरकारी वित्तीय खैरात 1792 के दहशत में वापस आ गई, जब संघीय सरकार ने 13 संयुक्त राज्य अमेरिका को जमानत दे दी, जो क्रांतिकारी युद्ध के कर्ज से दबे थे।)

6 अक्टूबर, 2008

2004 के बाद पहली बार डॉव 10,000 से नीचे बंद हुआ।

अक्टूबर 22, 2008

राष्ट्रपति बुश ने घोषणा की कि वह 15 नवंबर, 2008 को वित्तीय नेताओं के एक अंतरराष्ट्रीय सम्मेलन की मेजबानी करेंगे।

तल – रेखा 

2008 के पतन की घटनाओं में एक सबक है कि आखिरकार क्या होता है जब तर्कसंगत सोच तर्कहीनता को जन्म देती है। हालांकि अच्छे इरादों की संभावना थी कि 1999 में सबप्राइम बंधक बाजार का विस्तार करने के निर्णय के लिए अग्रणी उत्प्रेरक, कहीं न कहीं जिस तरह से संयुक्त राज्य अमेरिका ने अपना होश खो दिया था।

उच्च घर की कीमतें चली गईं, अधिक रचनात्मक उधारदाताओं को संभावित परिणामों के लिए पूरी तरह से अवहेलना के साथ, उन्हें और भी अधिक रखने के प्रयास में मिला। जब कोई व्यक्ति उपभोक्ता ऋण के विस्फोट के साथ संयुक्त रूप से प्राप्त किए गए निवेश वाहनों के साथ महान मंदी के रूप में अप्रत्याशित नहीं थे, जबकि कई लोग यह मानना ​​चाहेंगे ।